钢材

　　【重要资讯】

　　1、近日，国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第二批项目清单，共涉及增发国债项目9600多个，拟安排国债资金超5600亿元。截至目前，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。

　　2、财政部原部长楼继伟表示，按照灵活适度、精准有效的要求，我国货币政策有较大降息降准空间。明年财政赤字最好保持在3.8%。同时，我国明年不必要过多增加过多的公共投资，重要是增加一般性支出。

　　【现货价格】

　　现货：网价上海地区螺纹4010元（+20），北京地区3860（+10），上海地区热卷4070元（+10），天津地区热卷3980元（+20）。

　　【交易策略】

　　上周五夜盘黑色板块维持震荡。22日Mysteel口径全国建材成交量13.48万吨，成交量仍然维持低位。近期国内焦煤供应持续持续收紧，叠加国有大行将下调存款利率，为市场增添流动性，导致盘面出现上涨。上周钢联口径周铁水产量226.64，换不-0.22万吨，螺纹小样本产量261.5万吨，环比+4.64吨，表需测算237.99万吨（农历同比-3.5%），环比-13.88万吨。库存方面，厂库+14.68万吨，社库+8.83万吨，总体库存+23.51吨。热卷本周产量316.89万吨，环比+2.57吨，表需325.73万吨（农历同比+7.06%），环比+7.39万吨。库存方面，厂库+3.67万吨，社库-12.51万吨，总体库存-8.84万吨。五大品种钢材整体产量-4.41万吨，五大品种库存厂库环比+23.54吨，社库-3.51万吨，总库存+20.03万吨。上周电炉利润出现下滑，但盈利水平偏高，短流程钢继续增产，导致螺纹产量上升，而前期铁水产量不断下滑，华东地区甚至出现了部门缺规格情况，因此热卷转向增产。冬季建材需求继续下滑，但热卷需求仍然偏强，因此螺纹累库而热卷去库。对于盘面来说，淡季基本面权重偏低，近期焦煤供应继续收缩，对原料成本有较强支撑。由于钢厂亏损幅度不断增加，以目前的铁水水平来看，继续压减的空间不足，后续可能通过提降缓解利润压力。而铁矿的表现比煤焦更强，目前钢厂铁矿库存仍低，钢厂还未开启补库，叠加巴西马上迎来雨季，年底可能出现冲量，支撑成材成本。预计接下来热卷表现依然偏强，成材盘面延续震荡走势，下方仍然建议观望平电成本，上方观望前高。后续投资者也需要谨防政策性风险。

　　单边：维持震荡走势

　　套利：建议做多卷螺差，建议做多钢煤比继续持有

　　期权：建议卖出RB2405-P-3800，卖出RB2405-C-4200继续持有。

　　(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

　　焦煤焦炭

　　【重要资讯】

　　1、近日，国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第二批项目清单，共涉及增发国债项目9600多个，拟安排国债资金超5600亿元。截至目前，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。

　　2、截至12月23日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行六大国有银行均已官宣调降存款挂牌利率，调降幅度在10-25个基点。

　　【相关价格】

　　钢联数据日照港焦炭现贸易现汇出库2390元/吨，港口现货焦炭仓单2600元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单2340元/吨，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格2024元/吨左右，蒙3沙河驿仓单价格2015元/吨左右。

　　【交易策略】

　　夜盘双焦价格震荡运行。近期煤矿安全生产形势依然严峻，临近年底，部分煤矿完成全年生产计划，已着手停产检修，炼焦煤供应短期难有增量。当前焦煤结构性问题依然存在，优质主焦煤价格坚挺，配焦煤价格普遍下调。煤矿及焦企由于运输不畅等原因库存小幅累积，但库存绝对值还处于偏低水平，销售压力不大，短期无明显库存压力。当前煤矿复产依旧缓慢，冬储补库尚未结束，随着天气逐步转冷，距离春节时间也越来越短，预计12月下旬及1月初焦钢企业对于炼焦煤采购力度将会再一次加大，总体上看双焦现货价格依然坚挺。当前双焦现货有支撑，预计近期盘面价格稳中偏强运行。

　　单边：观望或逢低短多

　　套利：观望

　　期权：观望

　　（以上观点仅供参考，不作为入市依据。）

　　铁矿

　　【重要资讯】

　　1、近日，国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第二批项目清单，共涉及增发国债项目9600多个，拟安排国债资金超5600亿元。截至目前，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。

　　2、全国财政工作会议指出，2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效。

　　3、12月15日，上海楼市信贷优化政策和普通住宅标准新规实施。新政实施一周以来，上海一二手房市场成交明显增加，部分一手楼盘成交较新政前一周翻倍，二手房日均成交较11月平均水平增加近三成。

　　【相关价格】

　　青岛港PB粉现货1025（+10），折标准品1090；超特粉现货909（+10），折标准品1162；卡粉现货1106（+8），折标准品1082；主流定价品为卡粉现货1106（+10），折标准品1082，05主力合约基差105。

　　【交易策略】

　　上周铁矿价格上涨，主要在于宏观情绪面好转，下游钢材需求韧性延续，但对于建材来说产业端的悲观预期仍未转变。供应端，明年上半年全球供应预计难有较大增量，四大矿山平稳增加，非主流难有较大增量预期。需求端，当前市场在博弈明年上半年需求，从宏观角度来看主要在博弈政策预期，从供需角度来看明年上半年在地产企稳和基建支撑下用钢增量预期显著，当前建材市场低产量在上半年预计会出现供需错配。当前炉料已经基本交易完一次宏观和产业共振，但成材基本还处于交易宏观预期好转阶段，且本轮价格上涨结束预计会看到成材端宏观和产业的共振。库存方面，当前市场对于上半年铁矿基本维持紧平衡格局，叠加考虑到上半年季节性发运淡季因素，上半年港口会进一步去库。整体来看，当前市场转向交易宏观预期好转，终端需求产业层面的悲观情绪预计会在宏观预期和资金推升下发生转变，同时基本面铁矿供需紧平衡有望延续，价格高位波动有望加大。

　　单边：观望

　　套利：观望

　　期权：观望

　　(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

　　双硅

　　【重要资讯】

　　1、美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅；整体PCE物价指数月率录得-0.1%，为2020年4月以来首次下跌；整体PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年2月以来最小涨幅；美国12月一年期通胀率预期录得3.1%，为2021年3月以来的最低水平。。

　　2、全国财政工作会议在北京召开：2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策。

　　【相关价格】

　　72%硅铁：内蒙6600（0），宁夏6730（0），青海6700（0）。

　　6517锰硅：内蒙6170（-20），宁夏6170（0），广西6380（0）。

　　锰矿天津港：澳块36（0），加蓬34.5(0)，南非半醋酸30（0.2）。

　　兰炭小料：陕西1150（0），宁夏1130（0），内蒙1110（0）。

　　【交易策略】

　　铁合金价格暂稳运行。硅铁现货方面，下游端部分地区受天气影响，需求疲款。贸易商成交有限，整体出货进度受阻，现货市场弱势运行。成本支撑金属镁，厂家挺价情绪较浓，短期来看硅铁市场仍维持弱势震荡运行。硅锰现货方面，全国开工率小幅减少。内蒙厂家维持减负荷生产，预计持续到本月月底，具体减量仍在落实中;宁夏厂家继续维持低开状态，多数厂家反馈持续出于亏损状态，暂无满产打算:广西地区开工继续处于低位，龙头企业也开始发布减产计划;贵州大厂维持避峰生产，钢厂招标价格较低，亏损情况加剧。目前锰矿价格存在支撑，预计保持震荡概率较大。

　　单边：震荡偏弱。

　　套利：观望

　　期权：观望。