债市要闻

　　【中国11月官方制造业PMI为49.4，预期49.7】

　　中国11月官方制造业PMI为49.4，预期49.7，前值49.5，制造业景气水平略有回落。中国11月官方非制造业PMI为50.2，预期50.9，前值50.6，高于临界点，非制造业继续保持扩张。国家统计局表示，11月份，受部分制造业行业进入传统淡季，以及市场需求不足等因素影响，制造业PMI略低于10月0.1个百分点。非制造业商务活动指数为50.2，环比下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业扩张步伐有所放缓。综合PMI产出指数为50.4，环比下降0.3个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。

　　【PPP新机制下，财政部废止多部PPP文件】

　　PPP新机制下，国家发改委牵头推动特许经营工作。在管理责任分工清晰后，财政部废止相关PPP文件。一位地方财政人士称，财政部PPP综合信息平台被废止后，具体PPP信息交由各个省来负责管理，每个省管理方式可能会有些不一样，但会管好PPP存量项目。

　　【江西省调整专项债资金用途涉及南昌市轨道交通2号线东延工程】

　　根据《财政部关于印发地方政府债务信息公开办法(试行)的通知》(财预〔2018〕209号）和《财政部关于印发地方政府专项债券用途调整操作指引的通知》(财预〔2021)110号）等有关规定，经江西省人民政府批准，已报财政部备案，现对2023年部分新增专项债券资金用途予以调整。

　　【上交所组织召开沪市房企座谈会】

　　上交所组织召开沪市房企座谈会。与会房企对股权融资、债券发行等方面提出相关的建议和诉求，部分保荐机构也向其他房企分享股权融资完成注册并发行的成功经验。下一步，上交所将继续认真贯彻落实党中央、国务院关于维护房地产市场稳定健康发展的决策部署，在中国证监会指导下，与各方加强协同，一视同仁支持不同所有制房地产企业的合理融资和并购需求；同时，服务房企利用好资本市场工具，积极探索“三大工程”等项目落地实施的具体路径，促进房地产行业健康稳定发展。

　　【地方债余额首次突破40万亿】

　　近日，财政部公开了2023年10月地方政府债券发行和债务余额情况。截至2023年10月末，全国地方政府债务余额401011亿元。这是地方政府债务余额首次突破40万亿元关口。近些年为对冲经济下行压力，积极财政政策明显加力，其中一个表现就是增加地方举债规模，扩大政府投资力度。这也使得地方债规模快速攀升。根据财政部等数据，2013年全国地方政府债务余额首次突破10万亿元；2019年这一数字突破20万亿元（约21.3万亿元）；2021年突破30万亿元（约30.5万亿元）；今年则突破40万亿元。不难发现，近些年尤其是疫情以来，地方政府债务规模快速累积，这与疫情期间中国扩大财政扩张力度，大幅增加地方举债规模有关。

　　【中资美元债市场反弹美债利率下行后或迎黄金配置窗口】

　　11月以来，长期低迷的中资美元债市场出现反弹。仅在上周（11月21日-11月27日当周），中资美元债指数(Bloomberg Barclays)按周上涨 0.51%，一定程度上与美债利率下行有关。对于城投和地产两大美元债重点行业，机构均表示不同程度的看好，特别是在“一揽子化债方案”持续落地的情况下，城投债的境内外利差有待境外机构消化。

　　【宝龙地产再违约，超1500万美元利息无法支付】

　　上海宝龙实业发展公告称，间接控股股东宝龙地产未能按时兑付“宝龙地产 5.95% N20250430”利息，未能支付将导致违约事件。截至11月29日，宝龙地产尚未收到任何要求加快偿还债务的通知。宝龙地产本次关于境外债务的事项不会触发本公司存续债券的交叉违约或加速到期事项。

　　【年内发行仅300余亿，房企被银行频繁召集座谈，民营地产债投资机会隐现？】

　　近期，各家银行频繁召集房企代表举行座谈会，就房企项目销售周期和金融支持的匹配、贷款置换、银行保函下支取预售资金等内容进行交流。据统计，截至11月27日，2023年民营房企境内债券发行金额仅329.88亿元。随着“三个不低于”指标在交通银行、建设银行、浙商银行召开房企座谈会中被明确谈及，释放出积极的信号，或将有利于市场参与民营地产债超跌后的博弈机会。部分机构表示，“三个不低于”更具有可落地性，看好民企融资端持续修复，核心领域民企债可贡献超额收益价值。

　　解读：业内分析人士认为，对于地产民企债，从2021年到2023年，每一轮支持政策的出台后，销售增速经历边际修复与回落，但支持政策并非仅是起到提振市场信心的作用，而是切实地推动地产销售基本面的触底回升，促进行业基本面的修复，从而带动地产民企债利差的修复。

　　【证券业协会和交易商协会发布《2023年第三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报》】

　　中国证券业协会和中国银行间市场交易商协会发布《2023年第三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报》。通报指出，截至2023年9月30日，存续的公司信用类债券发行主体共计4817家。其中，非金融企业债务融资工具、公司债（含企业债）发行人分别为2917家和4054家。从主体级别分布看，AA级占比分别为30.75%和44.84%；AA+级及以上发行人占比分别为67.19%和46.13%；无主体评级占比分别为1.37%和2.96%。

　　【万达商管6亿美元债展期获通过】

　　11月30日，大连万达商业管理集团有限公司公告称，此前公布的6亿美元债调整还款计划方案已经获得通过所需要的同意票数，参与投票的投资者中支持比率达到99.3%。按照万达商管提供的方案，上述6亿美元境外债券计划调整还款至2024年12月29日，在1年内分4次还清，不涉及其他公开债的调整，且未来也不会调整，还款来源于稳定的租金收入和珠海商管分红，还款计划经过严格排布，能100%实现。

　　【英国央行研究称全球利率还会再次降至低点】

　　经济学家对未来利率前景展开激辩之际，英国央行也投身其中。其最新研究称，长期来看，全球利率可能会回落到疫情之前的低点。英国央行分析师认为，生产率提升乏力和寿命延长将推动长期中性利率（经济学家称之为R*）回落到疫情之前的历史低位。对于金融危机之后出现的超低利率环境是否会回归，经济学家之间的辩论日趋激烈，上述结论为这场争论添砖加瓦。

　　【美国10月核心PCE通胀增速创两年多来新低】

　　美国通胀持续降温，进一步强化市场降息预期。美国商务部发布数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。个人收入同比增4.5%，为2022年12月以来最低水平；支出同比增5.3%，创2021年2月以来最低。另外，美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。

　　公开市场：

　　央行公告称，为维护月末流动性平稳，11月30日以利率招标方式开展6630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日5190亿元逆回购到期，因此单日净投放1440亿元。

　　信用债事件

　　■ 恒大地产：截至10月末累计逾期债务约3013.63亿元

　　■ ST世茂：公司及子公司累计102.38亿元债务未能按期支付

　　■ 联合资信延迟出具旭辉集团及相关债券评级报告

　　■ 万科：针对24年要到期的境外债务，已从三个方面做好充分准备

　　■ “金地优7”、“金地优8”、“金地次”拟12月11日付息235万元

　　■ 遵义新区开投拟提前偿还“16遵停车债”剩余本息，12月15日召开持有人会议

　　■ 柳州建投：“22柳建01”后1年票息拟下调100BP至6.5%，12月6日起回售登记

　　■ 新华联重整投资人由京津冀投资变更为湘江资产；将于12月14日召开出资人组会议

　　■ 泛海控股败诉农发行金融借款合同纠纷，涉及金额16.8亿元

　　■ 当代置业就5笔美元债重组征求持有人同意

　　■ “23芜湖经开MTN001”拟现金要约收购；

　　■ 泸州兴阳投资集团控股股东变更；

　　■ 汉江国有资本投资集团董事长变动；

　　■ 常山县城市投资集团董事长、总经理变动

　　■ 取消发行：“23海尔金盈SCP007”；“23未来科技MTN001”

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行，银行间回购定盘利率多数下跌】

　　货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行26.47BP报1.8679%，7天期上行1.48BP报2.1753%，14天期下行10.67BP报2.7159%。

　　Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行25.0BP报1.858%；7天期上行9.0BP报2.166%；14天期上行2.1BP报2.836%；1个月期上行1.8BP报2.297%，创2023年4月以来新高。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨28.0个基点报1.89%；FDR007涨22.0个基点报2.32%；FDR014持平报2.8%。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001涨103.64个基点报2.69%；FR007跌85.0个基点报2.75%；FR014跌6.22个基点报2.7878%。

　　【利率债|国债期货收盘涨跌不一，地产债多数下跌】

　　国债期货收盘涨跌不一，地产债多数下跌。Shibor短端品种集体上行，隔夜品种上行25.0BP报1.858%。

　　具体来看，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.1%，10年期主力合约持平，5年期主力合约基本持平，2年期主力合约跌0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券230018收益率下行0.65bp报2.6825%，5年期国债活跃券230022收益率下行1.25bp报2.5625%，10年期国开活跃券230210收益率下行0.25bp报2.7975%。

　　【信用债|各期限信用债收益率窄幅波动，全天成交收窄至逾800亿元】

　　11月30日(周四)，各期限信用债收益率窄幅波动，全天成交收窄至逾800亿元。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1296只，总成交金额862.34亿元。其中429只信用债上涨，84只信用债持平，739只信用债下跌。

　　据Choice 数据统计显示，当日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的分别是：PR昆银桥、21龙湖01、20遵桥02、20金地01、21金地03。

　　据Choice 数据统计显示，当日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的分别是：21船材EB、23金坛01、21祁投01、20万科08、23筑城01。

　　高收益债：共30只收益率高于15%的信用债有成交，其中“H0阳城03”、“21远洋控股PPN001”、“20中骏02”收益率位列前三，分别为2728.67%、2713.02%、202.5%，三只债分别成交1.6万元、247.87万元、13.84万元。共18只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22龙湖03”、“21GLP07”、“20遵桥02”收益率位列前三，分别为14.94%、14.75%、14.72%，三只债分别成交19.42万元、96.26万元、54.79万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收涨，法国10年期国债收益率涨2.3个基点报3.018%】

　　欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨8个基点报4.169%，法国10年期国债收益率涨2.3个基点报3.018%，德国10年期国债收益率涨1.5个基点报2.444%，意大利10年期国债收益率涨5.5个基点报4.220%，西班牙10年期国债收益率涨3.7个基点报3.466%。

　　【美债市场|美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.9个基点报4.331%】

　　美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.1个基点报4.695%，3年期美债收益率涨4.7个基点报4.452%，5年期美债收益率涨5.7个基点报4.274%，10年期美债收益率涨6.9个基点报4.331%，30年期美债收益率涨5.7个基点报4.498%。